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　　最近有句對銀行股的調(diào)侃火了：美國有英偉達 ，A股有銀（行)偉大 。不僅有段子，銀行板還被傳聞困擾。

　　傳聞與銀行股在6月最后兩個交易日的下跌有關(guān)
，特別是在6月27日單日跌幅2.86%，更是創(chuàng)下4月7日以后單日最大跌幅
。原因的傳言很多 ，包括前期漲太多、中報業(yè)績不及預(yù)期等
，但是流傳最廣的還是“某險資高股息紅利板塊配置達到上限了 ”。

　　這一傳言的來源是6月27日，人保股東會上 ，該公司高管透露：過去一年公司持續(xù)加大高分紅股票配置
，高分紅OCI資產(chǎn)配置比例已占二級權(quán)益投資總持倉30%左右，此外 ，投資團隊正在持續(xù)加大深度研究和投資科創(chuàng)板企業(yè) 。

　　這一言論迅速被市場理解為：險資OCI賬戶對銀行等高分紅股票的配置達到上限
，后續(xù)沒有增量資金的小作文不脛而走，銀行跌幅加深
。

　　反轉(zhuǎn)來的著實快 ，7月前兩個交易日
，銀行指數(shù)連續(xù)兩天大漲，7月1日 ，上市銀行盡數(shù)收紅；截至7月2日下午2點，銀行指數(shù)漲幅超1%
，兩天累計漲幅超2.5%。銀行板塊奪回C位的同時，也一定程度上反駁了險資買到30%是配置上限的傳言 。圍繞著險資配置銀行股的上限 、6月末因何大跌以及后續(xù)銀行板塊多空等焦點問題 ，業(yè)內(nèi)也給出多角度解讀
。

　　30%是險資高分紅OCI資產(chǎn)配置比例的上限嗎？可能并非如此

　　今年上半年
，銀行指數(shù)漲幅達到15.75%，僅6月以來 ，A股42只銀行股已有19只刷新歷史最高
，占比高達45%。而且銀行也屬于罕見地越漲越買，今年上半年規(guī)模最大的華寶銀行ETF累計凈流入33億元 ，最新規(guī)模約120億元
，天弘、易方達
、招商等旗下銀行ETF均有凈流入 。

　　資金持續(xù)買入，險資OCI賬戶配置到30%是上限嗎？

　　首先 ，《保險資金運用管理辦法》中
，對OCI賬戶配置比例無硬性上限規(guī)定
。而執(zhí)行層面也并未30%的隱形“紅線”，截至2024年末 ，上市險企的OCI賬戶投資，平均占比就已經(jīng)超過了30%。

　　招商證券在研報指出
，高股息等持有型權(quán)益資產(chǎn)顯著增加，截至2024年末 ，主要上市險企OCI股票規(guī)模合計為5014.23億
，較年初凈增加2427.44億，在股票的占比較年初增加10BP至32.2% ，預(yù)計該部分資產(chǎn)均為高股息股票
，且全行業(yè)保險資金實際的高股息持倉可能更多 。

　　上市險企數(shù)據(jù)來看，中國平安計入FVOCI科目的高股息股票規(guī)模最大為2631.58億、在股票的占比最高達60.2%；中國太平OCI股票占比較年初提升幅度最大為16.8BP
。由于新會計準(zhǔn)則下計入FVOCI科目的股票原則是不以交易為目的 ，公允價值波動計入其他綜合收益且出售以后價差損益不轉(zhuǎn)利潤
，只有股息分紅可以進入投資收益，因此預(yù)計該部分資產(chǎn)均為高股息股票。

　　與此同時 ，同樣是6月27日
，新華保險總裁龔興峰的發(fā)言則被市場傳言淹沒，他表示 ，公司權(quán)益投資將優(yōu)先選擇股息率能夠覆蓋成本的股票，并強調(diào)不會因市場波動改變投資決策 。他同時指出
，當(dāng)前資本市場仍處于價值洼地，公司堅定看好中國經(jīng)濟和優(yōu)質(zhì)企業(yè)的長期發(fā)展前景。

　　對此 ，有業(yè)內(nèi)觀察人士指出
，關(guān)于“保險OCI賬戶買銀行30%是上限
”傳聞的背后，是很多從業(yè)者忽視了“前所未有的低利率”“保險資產(chǎn)負(fù)債倒掛的緊迫性倒逼監(jiān)管政策進入寬松周期 ”的長期性和重要性
。

　　業(yè)內(nèi)：6月底調(diào)整或為機構(gòu)季末利潤調(diào)整

　　那么對于6月最后兩個交易日的大跌 ，原因為何？業(yè)內(nèi)有兩種說法相對有共識：一是上半年大漲透支了預(yù)期；二是機構(gòu)有季末利潤調(diào)整的需求。

　　財經(jīng)博主“表舅
”認(rèn)為
，險資等部分機構(gòu)的季度末調(diào)表需求，6月末有賣出銀行股的跡象 ，因銀行股在交易賬戶里浮盈較多
，在短期高點兌現(xiàn)利潤 。

　　到了7月，資金迅速切換了回來
。華寶銀行ETF基金經(jīng)理助理張放表示 ，年內(nèi)銀行的強勢表現(xiàn)
，主要得益于政策引導(dǎo)下的增量資金入場（險資 、北向資金
、ETF套利資金）和低估值高股息的防御性配置需求。銀行具有低波動、高股息 、低估值的三大特征，符合險資穩(wěn)健的投資偏好 。

　　險資舉牌在今年也是熱點 ，長江證券數(shù)據(jù)顯示，2025年以來險資舉牌次數(shù)已達19次
，其中9次是銀行股
。

　　銀行行情還有多少空間？資金趨勢或仍為關(guān)鍵

　　對于接下來銀行的行情，市場多數(shù)認(rèn)為行情仍有延續(xù)性。

　　有機構(gòu)指出 ，對于銀行的投資策略
，資金面是長邏輯，下階段看 ，險資對穩(wěn)定回報型權(quán)益資產(chǎn)需求的延續(xù)
，機構(gòu)增配空間仍存 ?！白鳛榻衲赉y行板塊配置主力的保險資金，有望最快在今年7月迎來預(yù)定利率再次下調(diào)
。保險資金成本有望下降 ，且在資產(chǎn)荒的背景下
、對高股息銀行股的配置意愿或?qū)⒊掷m(xù)。”

　　此外
，從人民幣大類資產(chǎn)配置的角度看，考慮到當(dāng)前銀行板塊股息率仍具有吸引力 ，疊加監(jiān)管鼓勵險資加大入市力度
，資金持續(xù)增配銀行板塊方向明確，有助于支撐板塊行情持續(xù) 。