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　　7月7日 ，滬指盤(pán)中窄幅震蕩
，深證成指 、創(chuàng)業(yè)板指等弱勢(shì)下探，場(chǎng)內(nèi)超3200股飄紅 ，全A成交額明顯萎縮。

　　行業(yè)板塊漲多跌少
，電力行業(yè)
、電網(wǎng)設(shè)備、家用輕工 、電源設(shè)備
、多元金融、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā) 、包裝材料
、公用事業(yè)板塊漲幅居前，生物制品、醫(yī)療服務(wù)板塊跌幅居前 。

　　據(jù)國(guó)家能源集團(tuán)消息 ，我國(guó)在建最大火電廠
，浙江北侖電廠的8號(hào)機(jī)組經(jīng)過(guò)168小時(shí)滿負(fù)荷試運(yùn)行后，7月6日順利投產(chǎn) ，為高溫天氣再增用電保障
。廣發(fā)證券表示，火電短期看績(jī)優(yōu)煤價(jià) 、中期看市值管理、長(zhǎng)期看調(diào)節(jié)價(jià)值；中信建投認(rèn)為
，火電企業(yè)盈利修復(fù)趨勢(shì)明確，行業(yè)整體估值處于中游水平；中信證券指出 ，火電核電投資加速
，電網(wǎng)投資增速再創(chuàng)新高。

　　廣發(fā)證券：火電公司的市值管理是關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)

　　火電短期看績(jī)優(yōu)煤價(jià)
、中期看市值管理、長(zhǎng)期看調(diào)節(jié)價(jià)值 。短期來(lái)看，當(dāng)前的火電與3月時(shí)似曾相識(shí) ，都是通過(guò)業(yè)績(jī)發(fā)布來(lái)驗(yàn)證煤價(jià)下行帶來(lái)的盈利超預(yù)期改善
。中期來(lái)看
，火電公司的市值管理是關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)。長(zhǎng)期來(lái)看，強(qiáng)調(diào)火電的電量電價(jià)與煤價(jià)將有機(jī)聯(lián)動(dòng) ，容量電價(jià)和現(xiàn)貨市場(chǎng)挖掘的調(diào)節(jié)收入將成為火電的主要且穩(wěn)定利潤(rùn)構(gòu)成
，更多關(guān)注市場(chǎng)化帶來(lái)的單位裝機(jī)盈利穩(wěn)定性提升，驅(qū)動(dòng)公用事業(yè)化 。

　　中信建投：火電企業(yè)盈利修復(fù)趨勢(shì)明確 行業(yè)估值處于中游

　　1-5月電力行業(yè)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)5.7% ，主要得益于動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下行帶動(dòng)火電營(yíng)業(yè)成本改善
，但收入端受上網(wǎng)電價(jià)同比下降及用電量增速放緩影響，營(yíng)業(yè)收入同比下降0.5%
。電力板塊年初至今跑輸大盤(pán)0.46個(gè)百分點(diǎn) ，但火電企業(yè)盈利修復(fù)趨勢(shì)明確，行業(yè)整體估值處于中游水平。

　　招商證券：預(yù)計(jì)全年火電盈利依然呈現(xiàn)分化狀態(tài)

　　迎峰度夏期間
，部分省級(jí)電網(wǎng)電力供需形勢(shì)緊平衡；隨著常規(guī)電源的進(jìn)一步投產(chǎn)，電力供需形勢(shì)改善 。預(yù)計(jì)未來(lái)兩年 ，電力供需將逐步轉(zhuǎn)為寬松。一季度火電業(yè)績(jī)表現(xiàn)出現(xiàn)分化
，機(jī)組主要分布在北方電價(jià)降幅較小 、用電需求較好
、新能源裝機(jī)比例相對(duì)較低地區(qū)的公司盈利進(jìn)一步修復(fù)，而機(jī)組主要分布在廣東、浙江 、江蘇等省份的公司量?jī)r(jià)壓力相對(duì)較大 ，預(yù)計(jì)全年火電盈利依然呈現(xiàn)分化狀態(tài)
。

　　銀河證券：建議關(guān)注火電板塊運(yùn)行管理能力較強(qiáng)的龍頭企業(yè)

　　國(guó)家發(fā)改委
、國(guó)家能源局發(fā)布《新一代煤電升級(jí)專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)實(shí)施方案（2025—2027年）》
，《方案》在“三改聯(lián)動(dòng)”基礎(chǔ)上，進(jìn)一步深化拓展煤電技術(shù)指標(biāo)體系 ，指導(dǎo)現(xiàn)役機(jī)組改造升級(jí)、新建機(jī)組建設(shè)運(yùn)行和新一代煤電試點(diǎn)示范。煤電升級(jí)改造投資有望加速；煤電經(jīng)過(guò)改造后通過(guò)現(xiàn)貨 、碳交易等市場(chǎng)有望獲得超額收益
，體現(xiàn)機(jī)組調(diào)節(jié)價(jià)值和環(huán)境價(jià)值，火電板塊建議關(guān)注運(yùn)行管理能力較強(qiáng)的龍頭企業(yè)；煤電升級(jí)改造也將打開(kāi)水電及新能源消納空間 。

　　中信證券：火電核電投資加速 電網(wǎng)投資增速再創(chuàng)新高

　　火電核電投資加速 ，電網(wǎng)投資增速再創(chuàng)新高
。對(duì)比2024年數(shù)據(jù)
，火電及核電投資顯著加速，但電源端投資增速整體放緩；電網(wǎng)端延續(xù)2024年以來(lái)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì) ，投資增速創(chuàng)近4年以來(lái)的新高?；痣娎眯r(shí)數(shù)下降明顯，風(fēng)光小幅下滑 ?；痣娎眯r(shí)數(shù)下滑明顯
，主要原因或?yàn)?024年火電裝機(jī)量擴(kuò)張
、而2025年以來(lái)用電需求增長(zhǎng)有限導(dǎo)致的電力供需整體形勢(shì)趨緩
。

　　(本文不構(gòu)成任何投資建議，投資者據(jù)此操作 ，一切后果自負(fù)。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)
，投資需謹(jǐn)慎 。)

（文章來(lái)源：東方財(cái)富研究中心）