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　　兩融余額不斷創(chuàng)下新高，國金證券率先上調(diào)融資保證金比例 。

　　國金證券最新公告顯示 ，從8月27日
，該公司起新開立 、北交所以外的股票，適用的融資保證金比例 ，將上調(diào)為100%
。國金證券相關(guān)人士對第一財經(jīng)稱
，上調(diào)融資保證金比例，主要出于自身經(jīng)營考慮 ，屬于業(yè)務(wù)常規(guī)調(diào)整。

　　第一財經(jīng)從多家券商獲悉
，目前均沒有調(diào)整融資保證金比例的計劃 。在業(yè)內(nèi)人士看來，國金證券此次上調(diào)融資保證金比例大概率為個案 ，而非行業(yè)行為
。

　　近期，兩融余額創(chuàng)近十年來新高。截至8月26日
，兩融余額達(dá)到2.2076萬億元，創(chuàng)2015年6月25日以來新高 ，相較2015年最高峰時相差654.24萬元；兩融余額占A股流通市值比例為2.34%
，低于2015年兩融規(guī)模相當(dāng)時的4%左右 。

　　非行業(yè)整體行為

　　國金證券此次對融資保證金比例調(diào)整，設(shè)置了兩個條件：一是除北交所以外的證券 ，二是8月27日起新開立的融資合約
。也就是說
，8月27日起新開立的滬深證券融資合約，適用的融資保證金比例上調(diào)為100%。

　　國金證券對融資保證金比例實施“新老劃斷 ” 。根據(jù)公告 ，8月27日前已開立的融資合約
，融資保證金的比例，將按開立時約定計算。

　　第一財經(jīng)查閱國金證券網(wǎng)站信息發(fā)現(xiàn) ，該公司滬深北市場的融資保證金比例
，目前均為100%
。

　　那么，國金證券上調(diào)融資保證金比例 ，是個例還是行業(yè)行為？

　　“如果是企業(yè)自發(fā)行為，更多還是基于經(jīng)營策略的調(diào)整；如果是行業(yè)行為
，則是有意降溫，但目前看大概率是前者。
”一位券商非銀分析師對第一財經(jīng)稱 ，目前行業(yè)沒有上調(diào)融資保證金比例的通知
，應(yīng)該是國金證券的自發(fā)行為 。

　　國金證券相關(guān)人士也稱，這次調(diào)整主要出于自身經(jīng)營考慮
。

　　有市場觀點認(rèn)為 ，當(dāng)前融資需求較為旺盛
，導(dǎo)致大批兩融開戶而資金出現(xiàn)不足，所以需要提高保證金比例?！按嬖谶@種可能性 ，因為國金證券是民企
，整體融資成本相對較高，所以希望融資業(yè)務(wù)的發(fā)展更穩(wěn)健一點 。”上述非銀券商分析師說
。

　　第一財經(jīng)就此詢問了其他券商 ，但受訪券商均稱
，目前沒有調(diào)整融資保證金比例。而中信證券
、國泰海通、華泰證券等券商網(wǎng)站信息顯示，這些券商滬深交易所的標(biāo)的證券 ，融資保證金比例維持在80%的常規(guī)水平 。

　　業(yè)內(nèi)稱融資杠桿處于中等水平

　　融資保證金的比例，關(guān)系到客戶可融資買入的金額
，比例越小，可融資買入金額越大
。

　　國金證券在公告中稱 ，上述融資保證金比例調(diào)整
，將影響投資者信用賬戶的保證金可用余額。

　　對于投資者而言，若融資保證金比例由80%上調(diào)至100% ，相當(dāng)于原來用80萬元可用保證金
，可融資買入100萬元市值的證券，杠桿倍數(shù)為1.25倍；現(xiàn)在則需要100萬元可用保證金 ，才能買到100萬元市值證券
，杠桿倍數(shù)降至1倍 。杠桿倍數(shù)下降，也意味著風(fēng)險系數(shù)降低
。

　　而單家券商提高融資保證金比例 ，對市場有何影響？對此
，上述非銀分析師稱，“單家調(diào)整對市場應(yīng)該沒啥影響 ，如果行業(yè)多數(shù)券商上調(diào)，則對市場影響較大。 ”

　　A股融資保證金比例
，至今已經(jīng)發(fā)生多次演變 。2006年8月，滬深交易所發(fā)布融資融券交易試點實施細(xì)則 ，投資者融資買入證券時
，融資保證金比例不得低于50%，即最高可達(dá)兩倍杠桿。2015年11月 ，滬深交易所修訂細(xì)則
，將融資保證金比例從50%上調(diào)至100%，即最高一倍杠桿
。

　　上一次全行業(yè)調(diào)整保證金比例 ，還是在2023年9月
，滬深北交易所將投資者的融資保證金最低比例，由100%降低至80%。兩年之后的今天 ，A股兩融余額已創(chuàng)近十年新高 。

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)
，截至8月26日，兩融余額達(dá)到2.2076萬億元 ，創(chuàng)2015年6月25日以來新高；兩融余額占A股流通市值的比例為2.34%，而2015年融資規(guī)模相當(dāng)時的這一比例在4%左右
。

　　A股兩融余額的最高峰
，是在2015年6月18日，規(guī)模達(dá)到為2.27萬億元 ，占A股流通市值的比例達(dá)到4.27%。與之相比
，當(dāng)前兩融規(guī)模相較最高峰時相差654.24億元 。

　　融資規(guī)模方面，截至8月26日 ，融資余額達(dá)到2.19萬億元
，占流通市值的比例為2.32%
。2015年6月18日，融資余額最高峰值為2.2666萬億元 ，占流通市值比例為4.26%。

　　東海證券非銀首席分析師陶圣禹認(rèn)為
，目前融資杠桿處于中等水平，主要是從嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管的制度框架 、機構(gòu)占比提升的投資者結(jié)構(gòu)和新質(zhì)生產(chǎn)力驅(qū)動的市場行情來看 ，當(dāng)前階段和2015年比有多方面的不同
，所以杠桿比例仍然不是太高 。如果后續(xù)市場熱度持續(xù)上升，以及整體投資風(fēng)格與監(jiān)管指引出現(xiàn)偏移 ，可能會上調(diào)融資保證金比例以實現(xiàn)降溫
。